Momenta 的上市之路并非一帆风顺，从最初获准赴美上市到最终转向港股并成功获得备案，这一路径折射出当前中国科技独角兽出海的普遍选择逻辑。在全球资本市场环境剧变的当下，企业对于上市地的考量已不再仅仅局限于估值高低，而是更多地转向了监管确定性、流动性改善以及战略背书的综合博弈。
2024年6月，Momenta 曾获准在纳斯达克或纽交所上市，但此后赴美进程未有实质进展。2025年底，公司果断转向港股，并于2026年6月取得证监会备案通知。这种转向背后，是中美资本市场摩擦加剧的现实背景，也是香港市场对科技企业估值逻辑重新接纳的机遇。特别是文远知行、小马智行被纳入港股通后流动性的显著提升，为后来者提供了信心。
| 市场维度 | 美股（纳斯达克/纽交所） | 港股（香港联交所） | 战略意义 |
|---|---|---|---|
| 监管合规 | 面临较复杂的中美跨境监管博弈。 | 证监会备案路径更清晰，合规预期更强。 | 降低政策风险，确保上市确定性。 |
| 市场流动性 | 历史流动性强，但中概股受排挤。 | 港股通机制带来境内资金支持。 | 改善交易活跃度，提升估值稳定性。 |
| 品牌背书 | 全球化品牌认知度高。 | 国际金融中心地位，触达全球投资者。 | 助力全球业务（如欧洲、东南亚）落地。 |
对于 Momenta 而言，香港作为国际金融中心，在其全球化业务布局中具有额外的战略价值。目前，Momenta 的量产方案已在亚洲、欧洲和大洋洲超过 10 个国家和地区落地，并与 Uber、Grab、梅赛德斯-奔驰等全球出行平台和车企建立合作。在香港上市，能够更直接地触达全球资本，为其物理 AI 基座模型的全球化输出提供品牌背书。
科技企业的出海上市已进入“下半场”，从“技术讲故事”转向“合规求生存”。Momenta 的案例表明，在监管收紧的窗口期，清晰的业务逻辑与合规的红筹架构是敲开资本大门的钥匙。笛杨咨询认为，随着红筹备案的逐步常态化，具备核心技术与全球化视野的中国独角兽将迎来在港股市场集体爆发的新阶段。
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