2025年2月，香港财政司司长在预算案中宣布了一项对财富管理行业影响深远的政策调整——扩大家族办公室税收优惠的适用范围，将数字资产、贵金属及部分大宗商品纳入合资格投资范畴。同时，政府采纳了业界建议，进一步完善基金和家族办公室的税收激励政策，通过拓宽“基金”的定义，使更多投资载体能够享受税收优惠。

根据香港信托人公会与毕马威联合发布的《2025年香港信托行业报告》，自2021年以来，香港信托市场规模增长了10%，资产达到51,880亿港元。其中，家族办公室相关信托的增长尤为显著，反映出高净值家族对香港财富管理平台的持续青睐。

 这些调整的背后，是香港在全球财富管理竞争中的战略选择。当新加坡、迪拜、卢森堡都在争夺高净值家族和资产管理机构，香港给出的答案是：税收优惠可以给，但优惠的覆盖面要更宽，适应资产配置的新趋势。对于在香港设立公司、从事资产管理和家族办公室服务的企业，这份预算案意味着市场空间在扩大，但合规要求也在同步提升。

一、家族办公室税收优惠的扩容

1.1 合资格投资的范畴扩大

 现行家族办公室税收优惠制度下，只有特定类型的投资才能享受税务豁免。202526年度财政预算案提出的调整方向是，将数字资产、贵金属及部分大宗商品纳入合资格投资范围。

这意味着，通过香港家族办公室持有比特币、以太坊等加密资产，或者持有黄金、白银、铂金等贵金属，同样可以享受现有的税务优惠。对于高净值家族而言，资产配置的灵活性大大增强。对于从事家族办公室服务的香港公司而言，可以向客户提供的投资选择范围更广。

1.2 基金定义的拓宽

与家族办公室税收优惠相配套的是，“基金”定义的拓宽。这一调整使得更多类型的投资载体能够被认定为合资格基金，从而享受税收优惠。

对于资产管理公司而言，基金定义的拓宽意味着产品设计的灵活性增加。过去因不符合基金定义而无法享受税收优惠的结构，现在可能被纳入覆盖范围。这为资产管理公司开发新产品、拓展新客户提供了政策支持。

1.3 数字资产纳入的战略考量

 将数字资产纳入合资格投资范围，是这份预算案中值得关注的信号之一。它表明香港政府对数字资产的态度正在从“监管合规”转向“产业支持”——不仅要防止数字资产被用于洗钱和欺诈，还要将其纳入主流财富管理的范畴。

对于从事数字资产管理、加密资产托管、区块链技术服务的香港公司，这一政策调整意味着市场需求的潜在增长。高净值家族将数字资产纳入配置后，对专业管理服务的需求将随之上升。

二、核心概念定义

家族办公室（Family Office）：指为超高净值家族提供财富管理、投资规划、税务筹划、传承安排等综合服务的专业机构。根据香港税务局的规定，符合特定条件的家族办公室可以享受税收优惠待遇。

合资格投资（Qualified Investment）：指可以享受税收优惠的投资类别。202526年度财政预算案提出将数字资产、贵金属及部分大宗商品纳入合资格投资范围。

FSIE制度（Foreign Source Income Exemption）：指香港于2023年实施的《外地收入免税制度》改革。根据该制度，跨国企业在香港收取的境外股息、利息、特许权使用费等被动收入，必须满足经济实质要求方可享受免税待遇。

经济实质要求（Economic Substance Requirement）：指企业必须在香港雇佣足够数量的合格员工、发生足够金额的本地运营支出，并对相关资产持有实质性的管理控制权。

三、企业财资中心的政策优化

3.1 税收激励的强化

预算案提出，为企业财资中心及其关联公司提供额外的税收优惠和灵活性。这一调整的背景是，BEPS 2.0支柱二的实施正在改变全球税收竞争格局。

在支柱二框架下，过低的税收优惠可能在母公司的全球有效税率计算中被“补足”。香港需要确保财资中心的税收激励不仅税率低，而且在支柱二框架下具备“实质豁免”或“安全港”的资格。预算案中提到的“额外税收优惠和灵活性”，可能包括对实质要求的调整和对支柱二适配性的优化。

3.2 关联公司的覆盖

 值得关注的是，政策优化的覆盖范围不仅包括财资中心本身，还包括其关联公司。这意味着，财资中心所在集团的其他香港实体，也可能受益于相关政策的调整。

对于跨国企业集团而言，这一调整意味着在香港设立区域财资中心的整体税务效率可能提升。财资中心与运营实体之间的资金往来、利息支付、外汇交易等，可能获得更灵活的税务处理。

3.3 对香港公司融资成本的影响

 财资中心政策的优化，最终将传导至香港公司的融资成本。当集团能够通过香港财资中心高效管理资金、优化融资结构，各运营实体的融资成本可能随之下降。

对于在香港设立公司的企业而言，这是一个需要关注的政策变量。如果集团在香港设立财资中心，运营公司的融资活动可以通过财资中心集中处理，享受更优惠的税务待遇。

四、数字资产发展的系统布局

4.1 从监管到支持的转型

 预算案中涉及数字资产的政策措施，并非孤立存在。它是香港政府数字资产系统布局的一部分——从虚拟资产交易和托管立法的推进，到家族办公室投资范围的扩容，香港正在构建一个涵盖监管合规、交易便利、税收优惠的完整框架。

对于从事数字资产相关业务的香港公司，这一系统布局意味着确定性的提升。法规逐步明确，合规路径清晰，税收待遇可预期，企业可以在稳定的政策环境下规划长期发展。

4.2 对传统资产管理的冲击

 数字资产纳入家族办公室投资范围，将对传统资产管理行业产生结构性影响。高净值家族的资产配置中，数字资产的占比可能逐步上升，这意味着传统资产（股票、债券、房地产）的占比相应下降。

对于传统资产管理公司而言，这既是挑战也是机遇。挑战在于，如果不具备数字资产的投研能力和风控能力，可能失去部分客户。机遇在于，可以通过与数字资产专业机构合作、组建数字资产投资团队，拓展业务范围。

4.3 合规与创新的平衡

 数字资产纳入合资格投资范围，并不意味着合规要求的放松。恰恰相反，享受税收优惠的前提是合规经营。家族办公室需要建立完善的数字资产投资流程，包括资产托管、交易执行、风险评估、反洗钱控制等。

笛杨咨询建议，计划将数字资产纳入投资组合的家族办公室，应当提前建立合规框架。这包括选择合规的托管机构、制定投资和风控政策、确保交易记录的可追溯性。只有在合规的基础上，税收优惠才能落到实处。

五、研发活动的税务抵扣

5.1 研发抵扣的完善

 预算案提出，完善研发活动的税务抵扣制度，加强香港与大湾区之间的科研合作。具体措施可能包括，扩大研发支出的抵扣范围、简化抵扣程序、或者对跨境研发合作提供特殊支持。

对于从事科技研发的香港公司，这项政策的实际意义在于降低研发成本。研发支出在税务上获得抵扣，意味着企业的税负下降，现金流改善，可用于再投资的资金增加。

5.2 跨境科研协作的支持

 “加强香港与大湾区之间的科研合作”这一表述，值得特别关注。它暗示了未来可能出台的政策方向——对于香港公司与大湾区内地城市科研机构合作开展的研发项目，可能获得特殊的税务支持。

对于在大湾区布局的香港公司，这一政策方向意味着跨境科研协作的成本可能降低。企业可以更灵活地利用大湾区的人才资源和科研设施，同时享受香港的税收优惠。

5.3 从研发到IP的链条贯通

 研发活动的税务抵扣，与IP收购成本抵扣制度的改革形成配套。前者覆盖研发环节，后者覆盖IP收购环节。两者贯通后，香港公司在知识产权价值链上的两个关键环节——创造和获取——都能获得税务支持。

对于IP密集型行业的企业而言，这是一个值得认真考虑的政策组合。将研发和IP持有功能集中在香港，可能获得从研发支出一端到IP收入一端的完整税务优化。

六、中小企业的资金支持

6.1 BUD基金的加码

202526年度财政预算案向“发展品牌、升级转型及拓展内销市场基金”（BUD基金）注资，并将每宗申请的资助上限提高。对于从事品牌建设、产品升级、市场拓展的中小型香港公司，BUD基金是重要的资金来源。

资助上限的提高，意味着企业在申请时可以覆盖更多的项目支出。从品牌设计、市场调研、参加展会，到产品改进、渠道建设，BUD基金可以支持的范围较广。企业可以评估自身业务需求，确定是否有符合条件的项目可以申请资助。

6.2 资助申请的优化

 对于中小型企业而言，资助额度的提高意味着可以覆盖相当比例的项目支出，减轻自有资金的压力。笛杨咨询建议，有计划拓展品牌或市场的企业，可以提前准备申请材料，在政策落地后尽快提交申请。

七、笛杨咨询的行动指南

7.1 评估家族办公室架构的优化空间

 对于已经设立或计划设立家族办公室的高净值家族，预算案中投资范围的扩容提供了架构优化的机会。建议评估现有投资组合中是否有数字资产、贵金属或大宗商品，是否符合新政策的合资格投资定义。如果有，可以调整家族办公室的投资策略，充分利用税收优惠。

7.2 把握财资中心政策优化的窗口期

 对于跨国企业集团，财资中心政策的优化意味着香港作为区域财资中心的吸引力进一步提升。建议评估集团现有的资金管理模式，是否有机会通过在香港设立或优化财资中心，提升资金使用效率、降低融资成本。

7.3 布局数字资产的专业服务能力

 数字资产纳入家族办公室投资范围，将催生对专业服务的需求。建议从事资产管理、财富管理、法律咨询、税务服务的机构，提前布局数字资产领域的专业能力。包括数字资产的投资分析、风险控制、合规管理、税务筹划等。

7.4 利用BUD基金支持业务拓展

 对于有品牌建设、市场拓展计划的中小型企业，BUD基金的加码提供了资金支持的机会。建议提前梳理项目计划，准备申请材料，在政策落地后尽快提交申请。

当家族办公室的投资清单加入数字资产，香港的财富管理行业正在被重新定义。这份预算案传递的信号是清晰的：香港要在全球财富管理竞争中保持领先，就必须跟上资产配置的新趋势。对于在香港设立公司、从事财富管理服务的企业而言，理解这些趋势、提前布局能力、合规运作，是在新格局中胜出的关键。

参考资料

1. 香港政府《202526年度财政预算案》（2025年2月）：https://www.budget.gov.hk/2025/sim/budget45.html

2. 香港信托人公会、毕马威《2025年香港信托行业报告》（2025年）：https://hktrustees.com/cn/news/view/our_new_report_hong_kong_trust_industry_spotlight_2025

3. Preqin《2026年全球私募股权与对冲基金报告》（2025年12月）：https://www.preqin.com/globalreport