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基金运营的日常运维管家 ：

行政管理人负责处理基金的认购赎回、投资人 KYC（了解你的客户）、AML（反洗钱）等工作，保障基金日常运营的顺利进行。例如，在投资人申购基金份额时，行政管理人会对投资人身份进行核实，确保符合相关法规和基金的要求，同时处理份额登记等事务。以某大型美元基金为例，其行政管理人通过严格的 KYC 流程，成功识别并拒绝了一笔来自高风险地区的可疑投资申请，有效防范了潜在的洗钱风险。

基金净值的精确核算与报告 ：

准确核算基金净值对于投资者了解基金的经营状况和做出投资决策至关重要。行政管理人通过专业的估值系统和方法，对基金的资产和负债进行评估，计算出基金的净值，并定期向投资者和相关监管机构报告。这一过程需要严格遵循会计准则和基金合同的约定，确保净值的准确性和可靠性。如在某一专注于科技股投资的美元基金中，行政管理人需要综合考虑复杂的股权结构、期权计划以及市场波动等因素，精确计算基金净值，为投资者提供了准确的参考依据。

风险管控的关键防线 ：

行政管理人在现金监控、合规管理等方面发挥着重要作用，有助于防范基金运营中的风险。例如，通过对基金的资金流动进行实时监控，行政管理人可以及时发现异常的资金交易，防范欺诈和洗钱等风险。同时，确保基金的运营符合当地法律法规和监管要求，如进行合规审查、制定合规政策等，避免因违规行为给基金带来损失。在2020年开曼新规出台后，某美元基金的行政管理人严格按照新规要求，完善了基金的现金监管流程，确保所有资金流动都经过严格的审核和记录，有效降低了基金的运营风险。

投资者关系维护的重要桥梁 ：

作为投资者与基金之间的沟通纽带，行政管理人负责与投资者进行日常沟通，解答投资者的疑问，提供基金运营的相关信息，增强投资者对基金的信任和满意度。例如，定期向投资者发送基金报告、举办投资者会议等，及时向投资者通报基金的投资业绩、投资策略调整等情况。某知名美元基金的行政管理人通过定期组织线上和线下的投资者交流活动，及时向投资者介绍基金的投资进展和市场动态，极大地增强了投资者对基金的信任和忠诚度。

开曼群岛的基金结构

开放式基金 ：除个别受豁免的情况外，开曼的开放式基金必须聘任行政管理人。这是因为开放式基金的份额可以随时被申购和赎回，需要行政管理人对基金的日常运营进行精细化管理，以确保基金份额的准确核算和及时交付。同时，行政管理人还需要协助基金管理人进行流动性管理，确保基金有足够的资金应对赎回请求。例如，某在开曼注册的开放式美元基金，其行政管理人每天都会对基金的申购赎回情况进行详细记录和核算，确保基金份额的准确计算，并根据基金的资产配置情况和市场流动性状况，为基金管理人提供流动性管理建议，保障了基金的平稳运营。

封闭式基金 ：根据开曼 2020 年颁布的《私募基金法》，封闭式基金虽被归为私募基金范畴并需履行登记义务，但行政管理人并非必备职务。这使得封闭式基金在运营成本上相对较低，但也对基金管理人的运营能力提出了更高的要求。然而，尽管并非强制要求，一些大型的封闭式美元基金为了提升基金的运营质量和透明度，也会主动聘请行政管理人。例如，某专注于基础设施投资的封闭式美元基金，通过聘请行政管理人对其投资项目进行独立的财务核算和监督，确保了基金资产的安全和增值，同时也为投资者提供了更专业的信息披露服务。

独立投资组合公司（SPC）：SPC 伞形基金通常需要行政管理人。由于 SPC 旗下有多个独立的投资组合，行政管理人需要对每个投资组合进行单独的会计核算、净值计算和投资者服务等工作，以确保各投资组合之间的独立性和准确性。以某在开曼设立的 SPC 伞形基金为例，该基金涵盖了多个不同投资策略和风险偏好的子基金，行政管理人通过专业的系统和流程，对每个子基金的资产和负债进行独立核算，确保了各个子基金净值的准确性和投资者交易的及时处理，为基金的多元化运作提供了有力支持。

美国的基金结构 ：

在美国，根据《投资顾问法》，部分基金的管理人或普通合伙人可豁免注册，但这并不意味着行政管理人可以被完全豁免。例如，基金由非美国基金管理人管理，且其美国客户及所管理的基金中美国投资人总数不超过15个，且所管理的美国客户及所管理的基金中美国投资人的总资产少于2500万美元等情况下，管理人可豁免注册，但仍可能需要聘请行政管理人来协助处理基金的运营事务，以满足美国相关法律法规对基金运营的要求。

特定类型的基金 ：

如风险投资基金在满足一定条件下可豁免行政管理人的设置。根据美国《投资公司法》第 3(c)(1) 条或第 3(c)(7) 条豁免情形，若基金采用风险投资策略、投资人无赎回权、进行的 “非适格投资” 不超过基金资产的 20%、杠杆率不超过基金资产的15%等，则其管理人可豁免注册，同时在一定程度上也减少了对行政管理人的依赖。这是因为风险投资基金通常投资于初创企业或成长型企业，投资周期较长且相对稳定，与传统基金的运营模式有所不同，其管理人能够承担起更多的运营职责。例如，某美国风险投资基金，专注于投资早期的科技初创企业，其投资者均为资深的机构投资者和高净值个人，他们对基金的运营和风险有较高的认知和承受能力，基金的管理人凭借自身的专业团队和丰富经验，能够独立完成基金的日常运营和管理任务，从而无需聘请外部的行政管理人。

基金规模较小或投资者数量有限 ：

对于一些规模较小或投资者数量较少的基金，从成本效益的角度考虑，监管机构允许其豁免行政管理人的设置。例如，基金由非美国基金管理人管理，且其美国客户及所管理的基金中美国投资人总数不超过15 个，且所管理的美国客户及所管理的基金中美国投资人的总资产少于2500万美元，或所管理的美国资产少于1.5亿美元等情况。这类基金的运营相对简单，管理人可以自行处理日常运营事务，无需额外聘请行政管理人。例如，某由欧洲基金管理人管理的小型美元基金，其仅面向少数几个欧洲和美国的高净值投资者募集资金，基金规模较小且投资策略相对简单，基金管理人通过内部的运营团队就能够满足基金的运营需求，从而节省了聘请行政管理人的成本。

美元基金中的行政管理人在确保基金合规运营、保护投资者利益、提供专业服务等方面发挥着不可替代的作用。随着全球金融市场的不断发展和监管环境的变化，行政管理人的职责和重要性将进一步凸显。对于基金发起人和管理人而言，深入了解不同基金结构下行政管理人的需求和豁免条件，有助于在确保基金合规运营的基础上，优化基金的运营成本和管理效率。未来，行政管理人将通过技术创新和服务拓展，为美元基金的发展提供更加专业、高效的支持，推动全球美元基金市场的持续繁荣。