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引言

Maples Group于2025年6月发布的《开曼群岛趋势与洞察：开放式基金报告2025》，为业界提供了一份关于全球最大离岸基金注册地的权威数据画像。报告显示，截至2024年12月31日，开曼群岛共有12,858只开放式基金注册在案，继续稳居全球开放式基金设立的首选司法管辖区。

这份报告的价值，不仅在于呈现了宏观的市场规模，更在于揭示了基金行业在结构设计、治理模式、费用安排和投资策略等方面正在发生的深层变革。对于基金管理人和投资者而言，理解这些变化，是优化架构、降低成本、提升竞争力的关键。

报告数据显示，在2024年新设立的开曼开放式基金中，采用股票策略（Equity Strategies）的基金占比达到34%，涵盖多空股票（Long/Short Equity）和纯多头股票（Equity Long-Only）等细分类型。这一比例表明，股票市场仍是对冲基金寻求Alpha收益的核心战场。

宏观策略（Macro）、多策略（Multi-Strategy）以及基金中的基金（Fund of Funds）结构同样保持着市场份额。这种策略分布的多元化，反映出管理人在应对复杂市场环境时，倾向于构建更具弹性和适应性的投资组合。

基金架构的选择，直接关系到运营成本、税务效率和投资者体验。报告揭示了一个重要趋势：

1）曾经占据主导地位的经典主从基金结构（Classic Master-Feeder），正逐步被更具成本效益的替代方案所取代。

3）独立基金（Stand-Alone Funds）的受欢迎程度也在上升，尤其适合投资者结构相对单一、无需区分税务身份的情形。

4）开曼豁免公司（Cayman Exempted Company）依然是设立主从基金和主基金的首选法律载体，其成熟的法律框架和灵活的公司治理机制，是这一地位得以巩固的根本原因。

长期以来，"2%管理费+20%业绩提成"（即"2 and 20"）被视为对冲基金行业的标准收费模式。Maples报告明确指出，这一模式已不再占据主导地位。

从管理费来看，大多数新设基金的年管理费率已降至2%以下。这一变化，反映出LP在与GP的谈判中话语权的提升，以及市场竞争加剧对费用水平的下行压力。

20%的业绩提成费率（Incentive Fee）仍是行业标准，表明管理人在"与投资者利益绑定"这一核心原则上，依然保持着共识。

在流动性安排方面，报告显示，超过四分之三的2024年新设基金提供月度或季度赎回选项，且绑大多数基金要求的赎回通知期在三个月或以内。赎回门槛（Redemption Gates）和锁定期（Lock-up Periods）的设置依然普遍，为管理人在市场极端波动时提供了必要的流动性管理工具。